浙江上虞县祝家庄祝公远员外，生了八男一女，幼女英台，乳名九妹。她在游园时，见男子上学杭城，也欲攻读，奈何父所不允。丫环银心设计，让九妹乔妆卜卦先生，来父前算卦。祝公远未识真相，就允许女扮男装求学杭城。其三嫂诬言：‘男子求学为功名，女子读书为情人，小姑三年求学归，一定可抱小外甥。‘英台受辱，与三嫂立誓，在后花园月季花旁埋下红绫绸，三年后绸若变色霉烂为失贞操，若绸如故为洁白身。又以挖双目为赌誓。
英台偕银心女扮男装赴杭途中，遇会稽书生梁山伯，志趣相投，在长亭义结金兰。
梁祝原是天上金童玉女投胎，因在蟠桃圣会上互生爱意，打破了琉璃杯（又称九龙杯），被玉帝罚下红尘，受三世夫妻不得团圆之罚（三世为：孟姜女与万喜良，牛郎与织女，梁山伯与祝英台）。故而太白金星奉玉帝之命下凡将山伯真魂摄去换进呆魂。另一说是太白金星下凡化成酒保，在山伯与英台进店用膳时，让山伯喝了‘符身酒‘而失去灵性。致使山伯与英台同窗共桌，同床共寝三长载，始不识英台女儿身，错过英台相约婚期，酿成悲剧。
英台与山伯共读三年，难免流露女迹，被山伯察觉。如日间小便用夜壶，胸部隆起，耳环有痕，荡秋千发现经红等等，但均被英台‘人立着小便象黄狗浇墙壁，秽污爹娘和天地；男人胸大会拜等种种理由辩过。山伯呆魂在身，深信不疑。
英台为减少麻烦，不露真身，确保贞节，在与山伯同床时，床上特设一堵纸墙。两人墙里墙外分睡，以防山伯贴身。又约定，谁踢破纸墙者受罚。祝英台深知山伯少钱，就先罚，故意将纸墙踢破，加罚于梁。伯不承认，双双到先生处评理。而先生和师母早知英台是红妆，处处相护。在检查纸墙时，明知纸墙是睡在床里的英台向外踢破，却说是山伯踢破，以此告诫山伯不可再次踢破。并罚他买文房四宝分赏给同窗之友。可先生顾及山伯少钱，暗中指使英台是‘是侬错‘，要她出钱。
三年共读期满，祝父借病催英台归。但英台深爱梁兄，在临别这际，向师母道明真相，并将绣花鞋一只请师母转赠梁兄为聘，请师母为媒。
梁史情深义重，山伯为表同窗情义，送祝一程。在送祝途中，英台为托终身，借物借景作了十八个比喻，暗示自己是女，愿与梁兄结为夫妇。然而山伯呆魂在身，毫无觉察。英台无奈，在长亭即将分别之时，借口为九妹许婚姻于梁，又约他‘一七，二八，三六，四九‘到祝府迎祝。即哑谜‘一七，二八，三六，四九‘将一二三四去，所剩七八六九相加，正好是三十天。只可惜英台的哑谜约期，山伯算不出来，以致误了婚期。
英台离家赴杭求学后，三嫂为赢得打赌，每日以煎汤灌浇红绫绸。哪知英台返家掘土验绫，红绸鲜艳如故。英台要挖三嫂双目，被父劝止。
马太守之子马文才是个寻花问柳的纨绔子弟，常逛‘兰花园‘，与青楼女子李凰双如胶似漆。英台返家日思夜想，不见梁兄到来。一晚梦中相会，心甚不安。次日，赴庙进香，恰巧遇马文才。马一见生爱，回家禀父。太守便遣媒人到祝家提亲。祝公远为攀官亲，当即允诺。
山伯送英台返家后，太白金星送真魂归梁身，使‘符身酒‘醒。当师母告知他英台是红妆，并将绣花鞋交他为凭，命他速去访祝时，山伯才大梦初醒，立即匆匆带童儿四九赶到祝家。谁知为时已晚，英台已许马家。
山伯到祝家后，遭祝公远冷落。英台为表同窗之情，在楼台相会，万般无奈以情相告，请梁兄谅解。梁满腔热情成泡影，愤怒之极。但是英台却以‘衙门八字朝南开，有理无钱莫进来相劝，并又倾吐相思之苦：十八相送时用十八个比喻，以身相许；托师母为媒，表白真心爱兄之情。山伯也倾吐了爱祝之情。两情依依，两心诚诚，无言相对。只是红线已断，难成眷属。悔恨交加，山伯口吐鲜血而归。英台难舍，送兄出庄。从藕池东送至南又送到西北，送来送去，仍在藕池旁，深深表达兄妹难分难舍之心。在送别时，他俩还立下了‘生不能同罗帐，死也要同坟台‘，和‘胡桥镇上立坟碑，红的刻上祝英台，黑的刻上梁山伯‘的誓盟。
山伯归后，思祝心切，一病不起。信传祝家，英台为慰梁兄，剪青丝一缕带给梁兄，以表真心。但山伯病入膏肓，不幸离世。四九报丧到祝家，祝公远不认，赶其出门。四九又从后门而入，向英台报丧。英台获报，悲痛欲绝，对父以死相挟，最终争得允许去梁山伯坟上吊孝。
马家迎亲之日，文才高头大马亲临祝家，而英台非要内穿白装，外着红衣，花轿先至胡桥镇祷山伯墓，才肯上轿。马文才无奈只得允许。轿至山伯墓地，英台下轿哀哀哭诉：梁兄若有灵便裂墓，小妹与兄同坟台；无灵，小妹将被抬往马家。正当英台无望而欲撞死坟前时，突然墓崩，英台纵身跃入，马文才上前拉住祝衣裙而随祝进墓。
梁、祝、马同在墓**，以致阴间游地府告状。山伯告文才夺婚，马文才诉山伯无理取闹，破坏美好姻缘。从秦广殿过梵江殿、牢帝殿至五关殿，梁、马对质，都无结果。直到阎罗殿，阎君才道明：梁祝原是上界金童玉女负罪下界，三世姻缘不团圆，是命中注定。马文才也系玉帝差下界，从中作梗，拆散梁祝姻缘之小星，与祝无姻缘之份，但与兰花园李凰双有缘。马今阳寿未满，转阳间完婚。但文才不服阎君判定，大闹阴府。阎君痛斥马：既与李凰双已同床，婚姻已定。命小鬼将其赶出地府，还阳人间。梁山伯、祝英台回归天庭。
马太守知悉儿子入墓，便率家丁赶到胡桥镇扒墓寻子。
山伯父也得报，急去阻止扒墓。正当两家争执不下之际，忽听墓内有声，才将马文才从墓中拉出，梁、马两家争吵方休。后马文才娶李凰双为妻。
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