虽然在70年代的石油危机的冲击下，日本经济增长的速度大幅下降，但是下降为不足4%，这一速度在西方发达国家仍然是遥遥领先。随着经济的连年高速发展，日本经济连年出现巨额顺差，因此日本逐渐成为世界最大的资本输出国。大量的日资流入美国，在1989年达到顶峰：日本在纽约买下了著名的洛克菲勒中心，在洛杉札买下了好莱坞的许多房地产。日本经济的成功，当时受到了世界许多其他国家的羡慕。
1985年9月，西方5国财政部长在美国签订著名的“广场协议”，决定提高其它货币对美元的汇率。由于日本与美国贸易摩擦最为剧烈，日元首当其冲，日元兑美元的汇价从1984年的237日元上涨到1989年的138日元。
日元升值使日本的出口主导型经济受到极大冲击，为了刺激经济的回升，并实现由出口主导型向内需主导型经济结构的转变，日本政府实行了金融缓和与自由化的政策。从1986年1月到1987年2月，日官方连续5次调低贴现率，使之降低至低于同期西方各国贴现率2.5%的水平。这虽然使许多受日元升值影响的企业迅速摆脱了困境，但同时也种下了恶果。
自从日本采取金融缓和政策后，企业的资金使用成本迅速降低，企业一般收益率从1986年的－17.2%，一跃而为1987年上半年的33.5%，下半年的50.9%。企业收益率的提高也极大地提高了对企业股票的评估价值，进一步影响了投资者的心理预期。
日本国内储蓄一直很高，加之金融缓和造成的货币供应扩张以及外汇盈余的骤然膨胀，产生了一股庞大的过剩资本。除了一部分寻找海外投资市场外，其大部分在国内涌入投资收益相对较高的资本市场。1985年至1990年间，日本企业投资总额为406万亿日元，但只有148万亿日元（即总量的36%）用于企业生产资料的投资，而其中64%的资金即258万亿日元流向了证券市场和房地产。过多的资金流入推动了股票价格和房地产价格的急剧上升。
而大藏省实行的房地产方面低利率贷款政策更是加剧了日本经济的不稳定，促使日本房地产市场和股票市场价格在进入80年代以后持续上涨，如果以1980年工地价格为100，东京，大阪、名古屋等六个城市的商业用地价格1990年初则上升为625.3，全国平均地价也上升1倍多，美国的土地面积是日本的25倍，而1990年日本的土地总值是美国的4倍，相当于日本当年国内生产总值的5倍多。
房地产市场总是与股票市场的运行紧密联系在一起的——房地产的升值，使得企业可以贷到更多的贷款投入股票市场，所以自80年代中期起出现了日本股市的暴涨，1985年日经指数平均数为12000点上下，1986年开始急剧上升，到了1989年底，指数已经突破了39000点，四年之内翻了2倍多，股票总市值从1985年底的242.2万亿日元到1989年底变成了890万亿日元，股市暴涨给日本投资者带来了巨额财富，个人消费出现了所谓“西码现象“（西码是一种高级轿车，当时极为畅销）的高消费现实。
法人投机股市源自于1984年制订的“特定金钱信托制度”，它使日本大企业能够将巨额委托给信托银行和证券公司，从事金融交易。因此，除了机构投资者的狂势投机，法人资本的投机也成为股市膨胀的一大动力，并终于导致股市失控。
然后，再对日本近十年来的经济政策，经济规律分析：自从1986年日本“平成景气”以来，日经指数由1985年的12000点，开始持续上升。1987年世界股市危机中，日经指数稍有下降，但很快的率先“复活”起来，股价开始一路上涨，并带动全球股市的回升。1980年个人持股比例为8.84%，1988年上升到14.5%；1987年末，日本股市个人股东已达2000万人，相当于日本国民人口总数的1/5。到1989年底，日本的股票资产额已是国民生产总值的1.3倍，资产价格如此急剧膨胀意味着经济泡沫的存在。
1989年5月，由于意识到了经济过热的压力，日本政府开始紧急实施金融紧缩政策，提高贴现率，到1990年已由1989年的2.5%提升至6.0%。贴现率的急剧提高直接影响了资本的市场收益率，股价开始下跌。
1990年4月大藏省对房地产业进行严厉的限制，一方面严格控制融资，另一方面加征地价税，使地价冷落下来。地价的下跌减少了企业的实有资产值，更促使股价下跌。同时由于资本成本不断的上升，企业增收的能力将大受制约，企业收益前景的黯淡给投资者的心理蒙上一层阴影，预期开始恶化。投机炒作者乘机抛售股票，进一步引起恐慌。
1989年12月29日，是这一年的最后一个交易日，日经指数高收38915点。1990年开市后，股市即开始暴跌，到1990年4月2日日经指数跌至28002点，历时4个月，跌幅达23%。……
1986—1989年间，是日本股市与经济泡沫膨胀的时期。由于股票和土地价格猛涨，资产性收益几乎等于名义国民生产总值——日本的股市泡沫越吹越大了。为现在日本股市埋下了极大的隐患。
物极必反，利率水平在去年12月的上调（从2.5上升到4.25%），使得‘低利率神话’不攻自破，投资者信心受到极大冲击，80年代末的‘海湾危机’与现在正在爆发的“海湾战争”将会带来的石油价格上涨，更是加大了这种冲击——今年3月份，日本政府更是上调利率到5.25%，日经指数迅速作出强烈反应，从1989年12月到今年1月的最高点39000点暴跌为今年2—4月的29000点，我估计他们还会继续上调利率，同样的，日本股市崩溃，指数继续下跌也是不容质疑的。
股市的崩溃，对日本的金融业，尤其是银行将会带来巨大的灾难。股市崩溃不仅在银行外部将会造成许多坏帐，资产质量极剧下降，其本身的投资收益也会大幅下降。坏帐将会造成大量的金融机构破产，进而把日本经济带入了一个向下的恶性循环之中，‘金融泡沫’将会让日本的股市更加低迷。
“这将会形成连锁反应，肯特先生可以想象一下除非日本政府能够顶着国际压力宣布日元贬值，同时以国家力量干预金融市场、干预房地产交易，不然这个恶性循环将会一直持续下去，直到将日本的外汇储备耗干，耗净。目前，远远没有达到日本政府的承受极限，他们还有上万亿美金的储备没有动用，我们完全可以在其中分到一杯羹。”对日本九十年代初的金融危机郑东还是非常了解的，要知道这曾是他大学毕业时的论文题目，为了写好论文他可是翻阅了很多资料，因此才能在肯特面前好好炫耀一把。
“啊……，老板真厉害，没想到您对日本的经济形势研究的这么彻底，既然您已经分析道这个地步了，我想事实定然如您所料，日本股市必定继续下跌，我会好好关注的！”被郑东一番话彻底折服的肯特不敢小瞧郑东的年纪了，心悦诚服的在郑东面前表达了自己的敬仰。
“呵呵，我这也只是一点浅见，具体该怎么操作还得靠你。”
“老板，您给他们都讲解了原因是不是也该给我说说为什么要吃进石油吧！”詹姆斯见几人都得到了满意的答案，虽说他自己也对当前正在上涨的石油股票很看好，但还是想听听郑东的见解，看看他是不是有什么更好的看法，毕竟他做出的第一个计划赚到的利润太高了，让自己这个金融专家都不得不佩服，况且别人都已经询问过了，自己不问问岂不是显得自己脱离群众，太不尊重他了，这可不行，不能给老板留下这种坏印象。
“詹姆斯先生，你可是金融专家，听说以前在能源对股市的影响方面有过专门的学术研究，这个问题好像不该问我，我相信你会很清楚当前的两伊战争对石油的影响的，只要那两个国家一直在打仗石油价格就不会下降，当然如果有强有力的外力介入……”从詹姆斯的眼神中郑东看得出来这个老家伙心里很有底，只是不想特立独行才敷衍的问自己，因此，他不介意敲打一下这比自己大很多的专家。
“是，是，老板说的对，只要有外力介入石油也就该下降了，我知道怎么操作了，保证在这上面给老板赚到足够的利润。”詹姆斯见郑东在说话时两眼紧紧的盯着自己好像要把自己看穿一样，不由的心里一阵发虚。
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